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      下行周期中的挖掘機行業:內銷連續下滑18個月 2023年將是底部?

      匠客工程機械 評論(0)

      來源:匠客工程機械

      2022年,是國內挖掘機行業的“寒冬”,但在業內人士看來,“春天”似乎已經不遠了。

      據中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計,2022年11月,國內銷售各類挖掘機14398臺,同比增長2.74%,終于結束了持續18個月的同比負增長。

      2022年中,記者采訪了工程機械領域的龍頭企業,包括恒立液壓(SH601100,股價66.20元,市值887.62億元)和三一重工(SH600031,股價16.88元,市值1434億元)兩家上市公司,彼時三一重工證券事務代表周利凱表示,國內挖掘機行業下行周期只是個小周期、弱周期。

      時隔半年有余,2023年元旦前后,記者再度約訪了兩家公司,試圖了解其對未來挖掘機行業形勢的判斷。周利凱在接受采訪時表示,業內主流觀點認為國內行業本輪下行周期持續2~3年,他認為國內市場往下的空間已經很小。

      2022年三季度業績回暖

      據中國工程機械工業協會數據,2022年11月銷售各類挖掘機23680臺,同比增長15.8%,其中國內14398臺,同比增長2.74%;出口9282臺,同比增長44.4%。2022年1~11月,共銷售挖掘機244477臺,同比下降23.3%;其中國內145738臺,同比下降43.7%;出口98739臺,同比增長64.9%。

      國內挖掘機銷量的下滑,帶來了行業內上市公司業績、股價的雙雙下行。

      恒立液壓證券事務代表周佳立在接受記者采訪時表示,由于2022年二季度的疫情,挖機市場需求向后擠壓,導致下游企業收入下滑幅度普遍超過50%。

      周利凱也表示,從行業角度來看,一是疫情的干擾,二是房地產新開工面積下降,三是基礎設施建設資金偏緊,開工率不足,四是行業正處于下行周期。

      不過,從2022年三季度財務數據來看,挖掘機行業已呈現回暖趨勢。恒立液壓2022年7月~9月營收20.33億元,同比增長3.96%,歸母凈利潤6.92億元,同比增長19.98%。去年10月中旬至今,恒立液壓股價從低位的42.28元/股漲至66.20元/股,累計漲幅達56.58%。

      周佳立稱,一方面是挖機行情稍微回暖,另一方面是公司多元化業務取得了好成績,即非挖油缸銷售增長較快,主要應用于高空業務平臺、海上作業船只、海上風電裝置、港口機械、農業機械以及光熱電站轉向支架等。

      “過去10年,公司的非標油缸業績一直在增長,市場份額一直在提升,同時行業需求在擴大,并且沒有出現挖掘機那樣的周期性波動?!敝芗蚜⒄f,挖掘機雖然是恒立液壓最大的一個下游領域,但其他領域的體量疊加比挖掘機要大一些。

      三一重工2022年三季度業績也呈現下滑收窄趨勢,7月~9月營收188.88億元,同比下降8.27%,歸母凈利潤9.63億元,同比下降61.38%。從2022年10月底開始,三一重工股價呈現波動上漲趨勢,截至1月10日,報收16.88元/股,相比10月31日的最低13.30元/股,累計漲幅達27.92%。

      “到2023年,整體上PPI(工業生產者出廠價格指數)不會高,這對整個中游行業,對整個中游制造業、對工程機械行業的成本控制與盈利能力提升都是有幫助的?!比恢毓ぷC代周利凱說道。

      對此,財通證券認為,在穩增長政策逐步落地和去年低基數因素影響下,工程機械行業逐步迎來邊際改善,且挖機等非道路移動機械“國四”排放標準即將切換,有望加快老舊設備的更新換代進程,疊加2022年11、12月年末小旺季的來臨,四季度挖機銷售或將好于預期。

      海外挖掘機需求或將萎縮?

      據中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計,2022年12月銷售各類挖掘機16869臺,同比下降29.8%,其中國內6151臺,同比下降60.1%;出口10718臺,同比增長24.4%。2022年1-12月,共銷售挖掘機261346臺,同比下降23.8%;其中國內151889臺,同比下降44.6%;出口109457臺,同比增長59.8%。

      對此,東吳證券認為,海外工程機械市場周期波動遠低于行業,2021年至今疫情影響減弱背景下,行業增速由負轉正,迎來超補償反彈機會。而國內工程機械龍頭產品質量已處于國際第一梯隊,并且具有顯著性價比,出口增長遠高于海外市場,有望大幅拉平本輪周期。

      恒立液壓2022年半年報披露,在國際化戰略的實行中,為更好地服務海外客戶,公司在印度尼西亞設立全資子公司,實現以印尼子公司為維修基地,輻射東南亞的后市場的基本維修服務格局,進一步提升公司在東南亞區域的品牌影響力及配套服務能力,擴大新興市場的銷售份額。

      據周佳立介紹,公司在新興國家和地區的發展較快,有一定銷售規模的地區都會設立銷售公司或者售后服務公司。2022年上半年疫情嚴重時,印尼客戶提出產品有一些小問題,公司立刻從國內派維修人員過去,10天內就幫忙解決了問題。

      三一重工2022年半年報顯示,公司實現國際銷售收入165.34億元,同比大幅增長32.87%。其中亞澳區域73.2億元,增長29.2%;歐洲區域47.7億元,增長27.1%;美洲區域32.3億元,增長64.5%;非洲區域12.2億元,增長14.1%。

      周利凱表示,挖掘機從國內出口到海外銷售大約有幾個月的時間差,需要國內企業提前數月發貨,而在海外需求增長的背景下,2022年存在供不應求的情況,如今防疫政策措施的調整對挖掘機出口有幫助。

      據了解,2022年上半年,三一挖掘機全球市場份額快速提升,海外市場份額接近8%,較2021全年提升1.3個百分點?;炷帘密囯p品牌聯合市場占有率達40%,履帶式起重機海外市場份額突破30%,市場份額居行業第一;攪拌車、混凝土攪拌站出口份額快速提升。

      周利凱稱,2023年國內市場環境預計比2022年有較大改善,挖掘機銷售很可能好于預期;歐美經濟大概率會出現衰退,導致海外挖掘機需求萎縮,“不過由于國內挖掘機企業的全球競爭力持續提升,2023年出口仍將保持較快增長,以三一重工為代表的工程機械企業2023年在海外市場仍然是大有作為的?!?/span>

      下行周期將于2023年見底

      不少行業研報認為,隨著國內挖掘機市場企穩,全球化進入兌現期,2023年行業有望企穩回升。其中浙商證券認為:房地產“三支箭”齊發,需求邊際持續改善,基建投資增幅持續擴大,挖掘機行業進入底部區域,“預計挖掘機、起重機將于2023年見底”。

      而東吳證券的觀點更顯積極,其認為2022年以來地產政策持續寬松……有望帶動行業回暖;隨著穩增長政策推進等因素,鋼材價格、海運費回落將緩解行業成本壓力。

      周佳立也表示,上一輪下行周期是從2011年開始到2016年結束,彼時供應鏈效率不高,行業還依賴海外零部件,主機庫存較大,導致行業內許多企業被殘酷淘汰。但如今國內挖機存量約200萬臺,每年更新需求增加,且環保政策對高能耗、高污染挖機加速淘汰,導致2023年雖有下行壓力,但產業鏈的競爭力已整體提升。

      為了應對這一輪下行周期,恒立液壓采取的是多元化和國際化,即不單靠挖機油缸這個板塊,而是通過多元化去擴展產品的范圍,參與全球競爭,“企業在單個地區的話,業績肯定會有波動,但擴展到全球后,整體波動會越來越小,計劃也會比較有前瞻性,當公司的多元化戰略做起來以后,業績波動也會慢慢穩定?!?/span>

      而三一重工的周利凱說,目前比較一致的觀點是,挖掘機的下行周期將持續2~3年,尤其是2022年,1~11月份的挖機銷量下降了50%左右,起重機械、混凝土機械的下降幅度還要大,“但2023年將迎來底部,往下的空間已經極小”。

      三一重工應對此次下行周期的策略是推進智能化、電動化和國際化。據悉,2022年上半年,公司推動電動化產品持續更新迭代。公司首批電動攪拌車通過歐標認證并銷往德國,完成電動攪拌車首次出海;同時,向歐洲銷售首臺80噸電動化履帶式起重機。

      據周利凱介紹,由于2016年~2021年的挖掘機銷量增長是內生式的,其中的幾個重要原因是中國工程機械競爭力的提升,以及中國經濟、人口結構的變遷,如產業升級、人口老齡化產生的工程機械對人工的替代;如基建、農業、礦業的機械化及自動化程度越來越高等。

      “從長期來看,中國的挖掘機市場還有很大的發展空間,一是中國基礎設施建設長期空間巨大;二是第四次工業革命、新能源革命疊加推動行業進入技術上行周期,智能化、電動化正在成為行業趨勢并催生長期需求;三是,挖掘機作為工作機器人長期對體力勞動的替代,即‘人工替代效應’,挖掘機應用面及滲透率將進一步提升;四是,中國挖掘機品牌在全球競爭力將持續提升,全球市場份額將持續增加;五是,隨著數字化、智能制造、工業互聯網的成長及成熟,企業將結合應用場景為客戶提供一整套智能化解決方案,國內滯后發展的工程機械后市場在未來會逐步成長起來?!敝芾麆P說道。

      來源:每日經濟新聞

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